一、单项选择题(共35题，每题1分。每题的备选答案中只有1个最符合题意，请在答题卡上涂黑其相应的编号)

  【解析】本题考查的是房地产投资概述。房地产的异质性，也导致每宗房地产在市场上的地位和价值不可能一致。这就为房地产市场价值和投资价值的判断带来了许多困难，使投资者面临春资本价值风险。参见教材P8。

  2.房地产置业投资者能够容忍较低投资收益率的根本原因，是房地产投资()。

  【解析】本题考查的是房地产投资的利弊。由于存在通货膨胀，房地产和其他有形资产的重置成本一直上升，因此导致了房地产和其他有形资产价值的上升，所以说房地产投资具有增值性。又由于房地产是人类生活居住、生产经营所必需的，即使在经济衰退的过程中，房地产的使用价值仍然不变，所以房地产投资又是有效的保值手段。房地产投资的这个优点，正是置业投资者能够容忍较低投资收益率的原因。参见教材P14。

  【解析】本题考查的是房地产投资的系统风险。系统风险又称为不可分散风险或市场风险，即投资风险中无法在投资组合内部被分散、抵消的那一部分风险。房地产投资首先面临的是系统风险，投资的人对这些风险不易判断和无法控制，主要有通货膨胀风险、市场供求风险、周期风险、变现风险、利率风险、政策风险、政治风险和或然损失风险等。参见教材P17。

  【解析】本题考查的是投资组合理论。为把两个投资项目的组合风险降低到最低，前提是各投资项目间有一个负协方差。最理想的是一个绝对的负协方差，但这个条件很难达到。参见教材P24。

  5.对某一房产市场中不同物业类型之间的供给比例或交易比例关系的分祈，尾于房地产市场的()。

  【解析】本题考查的是房地产市场结构。产品结构：从经济发展阶段出发，考察房地产市场中住宅、写字搂和商业用房等不同物业类型之间或某一特定物业类型中不同挡次产品或产品细分之间的供给比例或交易比例关系，分析其产品结构布局的合理程度。参见教材P36。

  6.某市2013年办公楼施工面积为300万平方米，竣工面积为120万平方米;2014年办公楼新开工面积为500万平方米，竣工面积为280万平方米。若不考虑停建、缓建因素，则该市2014年办公楼的平均建设周期为()年。

  【解析】本题考查的是房地产市场指标。平均建设周期是指某种类型的房地产开发项目从开工到竣工交付使用所占用的时间长度。在数值上，平均建设周期=房屋施工面积/新竣工面积=(300-120+500)/280=2.43。参见教材P39。

  【解析】本题考查的是房地产市场指标。市场交易指标包括销售重、出租重、吸纳重、吸纳率、吸纳周期、预售面积、房地产价格、房地产租金、房地产价格指数。参见教材P41.

  【解析】本题考查的是房地产市场的周期循环。自然周期的第四阶段始于市场运行到平衡点水平并向下运动，此时供给高增长，需求低增长或负增长。租金增长率开始下滑。参见教材P50。

  【解析】本题考查的是工程建设招标。招标文件应包括：(1)招标公告 (或投标邀请书);(2)投标人须知;(3)评标办法;(4)合同条款及格式;(5)采闲工程 重清单招标的，应当提供工程重清单;(6)设计图纸;(7)技术标准和要求;(8)投标文件接 式;(9)投标人须知前附表规定的其他材料。特别要注意的是，招标人应当在招标文件中规定实 质性要求和条件，并用醒目的方式标明。参见教材P78。

  10.下列房地产开发项目的许可证书或文件中，明确用地性质、位置和界限的是()。

  【解析】本题考查的是确定规划设计的具体方案并获得规划许可。《建设用地规划许可证》主要规定了用地性质、位置和界限。参见教材P74。

  11房地产开发企业以“性价比”为导向，确定商品住房销售价格的定价方法是()。

  【解析】本题考查的是制定租售方案。“较低的价格，相同的质重，即物美 价廉。”价值定价法以“性价比”为导向，确定销售价格。参见教材P99。

  【解析】本题考查的是竣工验收。编制竣工档案，包括技术资料的内容和绘制竣工图。除技术资料外，应当是竣工图。参见教材P94。

  【解析】本题考查的是市场调研的步骤。选项ABC均属于概率抽样。非概率抽样包括：随意抽样、估计抽样、定额抽样。参见教材P110。

  【解析】本题考查的是市场规模的估计。市场定义的层次，由大到小：潜在市场、有效市场、合格的有效市场、服务市场、渗透市场。参见教材P113。

  【解析】本题考查的是市场趋势分祈。时间序列分祈法包括：简单平均法、 移动平均法、加权移动平均法、指数平滑法。选项A属于相关分祈法。参见教材P116-118。

  【解析】本题考查的是房地产市场分析的概念与作用。区域房地产市场分析侧重于地区经济分析、区位分析、市场供求与价格概况分析、市场趋势变化分析等内容。选项AD属于项目房地产市场分析，选项B与区域房地产市场分析并列。参见教材P137。

  【解析】本题考查的是房地产投资活动中的现金流重。选项BCD均涉及了持有出租或出租阶段，在拥有租金收入的同时，也会产生经营成本。参见教材P148-150。

  18.某笔总额10万元，按季付息的贷款，每季支付利息为1400元。则该笔贷款的年实际贷款利率为()。

  【解析】本题考查的是名义利率与真实利率。本题由于是按季度付息，故年付息1400x4=5600。10i=0.56，i=5.60%。参见教材P156。

  19.一写字楼单元的租赁期为18.8年，年租金为5万元，租金按当年实际租用时间在年初一次性收取，若年折现率为6%，则该写字楼单元租赁期内租金收入的现值为()万元。

  20.张某以6000元/m2的价格购买了一套面积为114m2的住宅，银行为张某提供了贷款价值比率为60%，15年期、年利率为7.8%、按月等额还本付息的个人住房抵押贷款。若张某在第11年的第一 个月来一次性偿还剩余全部贷款，则偿坯额应为()万元。

  21.某商铺2014年的潜在毛租金收入为66万元，空置和收租损失、运营费用分别为潜在毛租金收入的10%、30%，所得税的税率为25%，则2014年该商铺的净营收为()万元。

  【解析】本题考查的是收益性物业经营状况的评估。净营收=潜在毛租金收入-空置和收租损失+另外的收入-运营费用=66×(1-10%-30%)=39.60万元。参见教材P367。

  22.某房地产投资项目要求的目标收益率是10%，当通货膨胀率为3%时，为消除通货膨胀因素对投资风险分祈结果的影响，分析中采用的名义目标收益率应为()。

  23.对房地产投资项目进行财务评价所选取的基准率收益率一般为投资者所要求的()。

  【解析】本题考查的是财务净现值。基准收益率是净现值计筲中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资报酬率，称为最低要求收益率 (MARR)。参见教材P181。

  24.某投资者于2013年1月以1000万元购买一写字楼用于出租经营，购买资金中的500万元为年利率7%，期限10年，按年等额还本付息的抵押贷款，2014年该写字楼税后现金流重为60万元，且市场价值增加5万元，在考虑增值收益的愔况下，2014年该项投资的投资回报率为()。

  【解析】本题考查的是现金回报率与投资回报率。投资回报率=(税后现金 流重+投资者权益增加值+物业增值收益)/权益投资数额。其中：

  25.某家庭向银行申请了一笔数额50万元，期限20年，年利率6%的个人住房抵押贷款，若以等额还本利息照付的方式按月还款，则其最后一个月的坯款金额为()元。

  26.某商品房开发项目土地取得费用为13000万元，规划建筑面积为50000㎡，除土地取得费用外的另外的成本费用为3500元/㎡，项目销售均价为8500元/㎡，营业税及附加为出售的收益的5.5%，则项目能够回收全部成本费用的最低销售量为()万平方米。

  【解析】本题考查的是房地产开发项目盈亏平衡分析。设该项目可收回全部成本费用时的最低销售量为Y，则满足以下等式：13000 +3500×50000/10000=Y×8500×(1-5.5%)，得出Y=3.8万，故该项目可收回全部成本费用的最低销售量为3.8万平方米。参见教材P219。

  27.某房地产开发项目在未来市场发展的潜力好、一般、差时的财务净现值分别为4000万元、1200万元、- 800万元。出现未来市场发展的潜力好、一般、差的概率分别为15%、60%、25%，则该项目财务净现值的期望值为()万元

  28.某房地产开发企业对一房地产开发项目进行分期开发，预计首期开发难以产生理想收益，但项目后期投资收益增加的可能性较大，从实物期权观点看，该项目可能会产生()。

  【解析】本题考查的是实物期权方法与房地产投资决策。成长型期权：尽管政府开始有意识的控制单一开发项目的规模，佰仍然有地方政府希望能够通过出让大型开发地块，吸引大型开发商参与。例如，北辰集团2007年以92亿元地价款获得的长沙开福区新河三角洲地块，出让土地面积达78 5万平方米，地上总建筑面积380万平方米，地下建筑面积157万平方米。该项目的开发商肯定要采用分期开发模式进行开发，因为首期开发通常很难产生理想的收益，其投入很可能与收益持平甚至大于收益，但对项目后期投资收益会有较大影响。实物期权观点认为，该类型的开发项目可能会产生成长型期权，因而可以对成长型期权进行估价，以确定是不是进行投资。参见教材P245。

  29.在房地产开发项目资金使用计划分析中，房地产开发贷款不能用于支付()。

  【解析】本题考查的是房地产开发贷款。从降低房地产开发贷款风险的方面出发，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会要求商业银行对房地产开发贷款进行风险管理，主要措施之一就是：严格执行“商业银行不得向房地产企业发砍用于缴交土地出让金贷款” 的监管规定，防止房地产开发企业通过关联企业统一贷款后再周转用于房产项目。参见教材 P304。

  【解析】本题考查的是基本报表。项目投资现金流重表不分投资资产金额来源，以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力，为各个投资方案(不论其资产金额来源及利息多少)进行比较建立共同的基础。该表中的运营费用中不包括财务费用、折旧费和滩销费。参见教材P267-268.

  31.房地产开发项目资金筹措计划中包括预收入时，资金筹措计划要与项目的()配合考虑。

  【解析】本题考查的是收入估算与资金筹措。资金筹措计划，要以房地产开发项目资金使用计划和出售的收益计划为基础，确定资金的来源和相应的数量。考虑使用预租售收入时，需要仔细考虑出售的收益计划。参见教材P266。

  【解析】本题考查的是房地产债务融资。权益融资所得资金尾于资本金，不需要还本付息，投资者的收益来自于税后盈利的分配，也就是股利;债务融资形成的是企业的负债，需要还本付息，其支付的利息进入财务费闲，可以在税前扣除。参见教材P289。

  【解析】本题考查的是房地产抵押贷款。目前，银行的个人住房贷款仍处于起步阶段，还没有经历过房地产市场低谷的考验，对个人住房贷款的决策管理尚缺乏成熟的经验和有效的手段，容易形成管理和决策风险。如对借款人资质宙查不严、手续不完整、放松贷款条件、向借款人发放了超过其支付能力的款项等等。管理风险主要体现为：资产金额来源和资金运用期限结构不匹配导致的流动性风险，以及抵押物保管不善和贷后管理工作薄弱所带来的风险。参见教材P311.

  【解析】本题考查的是房地产投资投资基金分类与组织形式和结构。权益型 REITs是以收益性物业的出租、经营管理和开发为主营业务，主要收入是房地产出租收入;抵押型 REITs主要为房地产开发商和置业投资者提供抵押贷款服务，或经营抵押贷款支持证券(MBS)业 务，主要收入来源是抵押贷款的利息收入。参见教材P320。

  【解析】本题考查的是制定物业管理计划。从理论上来说，租金要根据物业出租经营成本、税费和业主希望的投资回报率来确定，担市场经济条件下，物业租金水平的高低主要根据同类型物业的市场供求关系。参见教材P339。

  二、多项选择题(共15题，每题2分。每题的备选答案中有2个或2个以上符合题意，请在答题卡上涂黑其相应的编号。全部选对的，得2分;选错或多选的，不得分;少选且选择正确的，每个选项得0.5分)

  【解析】本题考查的是房地产投资概述。选项D错误，房地产适用于长期投资。房地产投资的特点包括：区位选择异常重要;适于进行长期投资;需要适时的更新改造投资;易产生资本价值风险;变现性差;易受政策影响;依赖专业管理;存在效益外溢和转移。参见教材P7-9。

  【解析】本题考查的是房地产市场指标。选项A错误，存重属于房地产市场供给指标;选项D错误，报告期存重=上期存重+报告期竣工重一报告期灭失重。参见教材P38。

  【解析】本题考查的是房地产市场的周期循环。房地产周期循环的重要的因素包括：供需因素的影响;市场信息不充分;政策因素的影响;制度因素的影响;生产时间落差、季节性调整、总体经济发展形势等。参见教材P48。

  【解析】本题考查的是房地产泡沫与过度开发。实际价格埋论价格;房价收入比;房价租金比等指标，都从某一个侧面反映了房地产泡沫程度。参见教材P55。

  【解析】本题考查的是工程建设招标。全部使用国有资金投资、国有资金投 资控股或占主导地位的建设项目，应采用公开招标方式确定承包商。全部使用国有资金或闻有资金投资为主的工程建设项目，一定要采用工程重清单计价。采取了工程重清单招标的亘采用单价合同方式。工程建设项目应实行建设工程总承包。参见教材P75。

  【解析】本题考查的是市场调研的步骤。收集一手资料常用的方法有：观察法、访间法、间卷法、实验法参见教材P108。

  【解析】本题考查的是市场定位。市场定位战略主要有以下四种：产品差别化战略、服务差别化战略、人员差别化战略、形象差异化战略。参见教材P123。

  【解析】本题考查的是资金时间价值的概念。从投资者的角度来看，资金的 增值特性使其具有时间价值。资金时间价值的大小，取决于多方面的因素。从投资的角度来看主 要有：(1)投资利润率，即单位投资所能取得的利润;(2)通货膨胀率，即对因货币贬值造成的损失所应得到的补偿;(3)风险因素，即对因风险可能带来的损失所应获得的补偿。参见教材P151.

  【解析】本题考查的是动态盈利能力指标及其计算。动态盈利能力指标包括财务净现值、财务内部收益率和动态投资回收期。参见教材P180-188。

  E.FIRR是指项目在整个计算期内，各年净现金流重现值累计之和等于零时的折现率

  【解析】本题考查的是财务内部收益率。选项A错误，财务内部收益率是动态盈利能力指标;选项D错误，将所求出的内部收益率与行业基准收益率或目标收益率ic比较，当FIRR大于或等于ic时，则认为项目在财务上是可接受的。参见教材P182。

  【解析】本题考查的是决策的方法。风险型决策的方法具体包括最大可能法、期望值法和决策树法。参见教材P240。

  【解析】本题考查的是房地产投资决策的期权性质。房地产投资具有不可逆性，主要是因为：一方面，房地产资产形态位置相对固定，相对于其他资产而言，资产流动性较差，投资形成的资严容易成为“沉淀”资本，造成投资不可逆(如投资不能用于其他生产项目的专用厂房，一旦投入则其严品用途就难以改变);另一方面，房地产交易费税较高，投资形成的资产短期内往往很难通过交易获利，这在客观上阻碍了房地产资产流动，使房地产投资不可逆。参见教材P243。

  【解析】本题考查的是可行性研究报告正文的写作要点。投资环境研究最重要的包含当地总怵社会经济情况、城市基础设施状况、土地使用制度、当地政府的金融和税收等方法的政策、政府鼓励投资的领域等。参见教材P281。

  【解析】本题考查的是房地产企业公开长期资金市场融资方式。股票市场融资包括首次公开发行、配发、增发和认股权证四种融资方式。参见教材P296。